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中美达成农产品经贸协议的可能性探讨
中美之前签署第一阶段经贸协议后，市场就对中国如何完成针对农产品的协议展开了思考和讨论。我们以USDA数据为基础，2020年1~4月的中国自美国进口农产品金额仅为46.5亿美元，相较贸易协议中的240+125=365亿美元相距甚远，中国在2020年日历年度完成阶段性协议似乎遥不可及，但是我们对此前的市场增储传言做出进一步计算和思考后发现，中美在2020年完成协议金额有一定的合理性和可能性。
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玉米：进口预期仍存 拍卖热度不减
当前玉米市场的短期矛盾：10月前政策牌是否足够，拍卖热度能否降温，叠加新作天气炒作。新作长期矛盾：需求恢复、缺口是明牌，进口补缺口为主，国内小麦稻谷替代为辅，长期走势维持看涨。笔者认为进口玉米到国储是“三赢”的：进口利润+执行中美贸易协议+弥补国内长期玉米缺口。短期我们认为期现价格存在回调的压力，一方面当前下游深加工亏损被动补库，开机率低位、下游需求未见好转，而且饲料需求7-9月份是一个逐步恢复的过程，另一方面，后期陈粮“堰塞湖”出库的供给压力增加，拍卖溢价有望继续回调。9月合约前高2149是阶段性高点，2060-2150区间走势，回调做多。1月合约2100以下布局多单。
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白糖：美墨之间的贸易流如何影响2020-21？
北美糖市在全球范围内影响有限，但是近些年来情况有所改观。美墨之间的主要贸易流向是美国向墨西哥出口高果糖玉米糖浆，墨西哥向美国出口白糖。墨西哥白糖优先供应美国，剩余部分可面向全球出口。受到全球减少白糖及高热量甜味剂的消费观念转变、高含糖量警示法规的出台、以及美国高果糖玉米糖浆进口等因素的影响，墨西哥制糖业面临长期累库的问题。行业也逐步意识到，深刻的结构变革和多元化时代来临了。目前针对墨西哥国产过剩甘蔗有三种提议：替代进口MTBE；扩大医用酒精生产；及停止进口美国高果糖玉米糖浆。
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畜禽市场每日跟踪
猪价稳步上涨 鸡蛋谨慎短多 关注升水
根据涌益咨询数据，周三猪价36.44元/千克，稳步上涨，涨价面积仍较大，涨幅较昨日略小。近期猪价涨幅较大，一个月时间由25涨至36，远超市场预期。高价使得下游消费略显吃力，屠企尝试压价，但养殖企业继续抬价，出栏量一般，预计近期猪价高位整理，涨速放缓。重点关注当前南方非洲猪瘟，两广、四川、江西、福建较之前期明显加重。周期高点延续宽峰走势。
根据博亚和讯数据，周三主产区鸡蛋均价2.30元/斤，较30日下降0.01元/斤。销区北京涨、上海稳，产区河北落、山东涨。近期多地区蛋商及贸易商鸡蛋库存不多，鸡蛋质量问题仍是较为严重，不过河北、湖北等地区粉蛋看涨情绪较浓，南方蛋商接货相对谨慎，预计近期鸡蛋价格有止跌反弹可能。
周三鸡蛋2009合约收于3966元/500千克，涨幅1.46%，2008合约收于3600元/500千克，涨幅1.35%。当前市场普遍认为鸡蛋低价已见到，产能基本见顶，预期鸡蛋现货有望迎来上涨。我们认为短期交易预期，中期跟踪往上驱动的持续性，关注现货涨幅不及预期后，2009合约挤升水的机会。
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油脂油料每日追踪
关注美豆主产区天气
隔夜美豆最高至902美分，在昨日的面积报告数据利多之后，市场开始担心美豆主产区天气问题，天气预报显示美国中西部地区7月的初的降水量较正常水平偏低，而气温较正常水平偏高，市场担心天气可能会给玉米和大豆生长带来压力，并损害单产前景，市场在这个时间点对天气变化往往较为敏感。
国内豆粕现货成交良好，期货上涨对现货买货有一定刺激作用，低位现货和基差吸引成交，国内豆粕基差有企稳反弹迹象，但仍处在历史低位。
关注美豆主产区天气。
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原油市场每日追踪
炼厂消费增加 库存大幅下滑
昨日国际油价冲高回落后维持震荡，美油收涨1.4%，布油收涨1.8%。
EIA库存报告与API数据相符，美国原油库存上周大幅下滑，但由于已经被市场预期到，报告公布后没有引发进一步上涨。分项来看，上周是由于进口减少和炼厂消费增加导致库存下降，油价反弹上涨以来，美国从沙特进口的低价石油减少，且炼厂利润回升促使开工率增长，这一系列变化影响着库存中长期的变动。如果没有太大的预期偏差出现，消费推动的去库存可能会持续下去。另一方面关注疫情的发展状况，需求不确定性抑制了近日油价涨幅，但美国经济数据回升和长期宽松的预期表明，疫情冲击不会像第一季度那样剧烈，且OPEC会及时稳定油市平衡。 |
